家具企业扎堆上市 背后隐藏的"因"与"谋"

      急速演进的中国家具业，无疑也是一部血腥的征杀伐略史。要想在国际资本运作竞争中翻云覆雨，家具企业品牌和规模要足够大，那最简单的扩张之道就是上市。然而上市热潮背后，业内人士频频质疑：企业上市在真正动机何在，圈钱，扩大规模，抑或提升品牌?行业危机下的上市时机是否成熟?现阶段看来，这些疑问背后，迷雾仍然重重。

      如今，家具行业内传出了深圳家具行业协会试图依托展会、卖场、产业教育学院、家具报等项目上市的信息。和近年来互联网领域如火如荼的上市热所不同的是，家具行业的上市热背后更多潜藏的是秘而不宣，甚至夹杂着某种程度的“因谋”。

      某些家具企业上市是为了圈钱?

      对此，金富雅副总经理罗旭认为，不排除有这种圈钱的现象存在。“目前中国的家具行业属于低成本、利润比较高的领域，无论是老板还是业投机心理都比较重。往宏观方面去讲，做企业是为了社会，很多人的思想觉悟现阶段还没有达到。”

      据业内人士透露，正在迅猛做上市计划的某家具企业有极大的“圈钱”迹象。因为其在业界的口碑一直都不是很好，本身设计能力薄弱，很多产品都是以拷贝为主。其在最近一两年又斥巨资购买了巨型工业园，企图以土地升值获利。据业内知情人士透露，此前它的资金链一直都存在问题，再加上把大量资金投在了工业园上，流动资金特别吃紧，银行贷款的压力较大。于是该企业开始通过请代言人、营销宣传等方式进行轰轰烈烈的前期造势，为上市做准备，其圈钱企图昭然若揭。这也反映了一个现象：在突击上市圈钱的动力下，有些不法分子利用(监管)漏洞，造假上市的现象开始出现。这几年次新股业绩大变脸的现象正在增多，很多次新股上市的时候顶着无数的光环，而上市成功后不久，业绩就全变了，这也让上市初期高价买入的投资者损失惨重。

      撕开“画皮”：都是市场危机下的“蛋”

      某些家具企业上市是否真的为了圈钱?要回答这个问题，首先要先听听业内人士对于家具资本市场和上市的见解。第三届中国家具产业创新论坛总结：提高创新能力、增强核心竞争力、实现发展模式转型等都是帮助家具企业摆脱困境的方式和方法，但摆脱困境最好的方式还是要“上市”，以增强抵抗风险的能力。

      深圳家具协会秘书长侯克鹏：产业资本必须与经营资本有机结合，这个产业才能持续提升。香港兴利集团执行董事黄伟业：我们上市，就是为了做百年企业，百年企业的关键就是要设置合理的股权结构。我们不急圈很多钱，我们追求的是团队竞争力。

      家具企业上市进行模式转型或品牌升级本无可厚非。因为很多企业都明白，企业越大，其抗击市场风险的能力就越强，追求规模成为很多家具企业未来发展的主攻方向。若单纯靠以前的自身积累、滚动式发展已经远远不能满足庞大的资金需求。吸纳风险投资已成为大型家具企业实现产业升级、快速扩张的瓶颈，因此上市是家具企业突破当前困境的首选之路。

      然而，这其中也有很多不确定性。若某些企业上市后进行强力扩张，做到行业老大地位后采用各种不正当手段打击竞争对手，垄断市场、绑架相关产业链又该如何?若某些着力于塑造百年品牌的企业上市开始狂飙，缺乏循序渐进的文化积累和沉淀，这是不是在拔苗助长?据业内人士透露，某些家具企业在现阶段的市场环境下选择上市事实上是“居心叵测”——市场危机下某些企业的资金链出现问题，但上市热情和步伐反而在疯狂加速。从大的宏观环境来看，身处人民币升值、原材料涨价、出口退税调整重重包围，在宏观调控的大背景下，国家采用了紧缩银根的方针，目前家具企业的整体资金链条相当脆弱。

      据深圳证券信息公司数据中心统计：2011年上半年，家居行业上市公司业绩普遍低于预期，半数上市公司甚至亏损严重。适度家具营销总监苏浩告诉记者，“去年租厂房几乎是租不到的，但是从今年开始，很多的厂房招租广告。房子还有没有建，但是厂房多了，这就说明了一个非常明显问题：至少是有10%的企业消失了，或被合并，或在收缩。据我所知，有些工厂甚至只有30%生产率，一旦资金链条出现问题的话，会非常危险，这也是行业的一种现状。”联邦家私的王润林说：“我们主要是缺失未来再发展的钱。”

      这也就引出目前行业人士普遍的两个共识点：其一目前中国家具行业整体发展形式严峻;其二一部分家具企业比较“缺钱”。居然之家总裁汪林朋说：“一个企业做大做强上市融资是一个途径，但是不是唯一的途径。上市最根本的原因就是有资金稀缺，一个企业如果在利润很丰厚的情况下，肯定对上市的需求就不那么强烈。”可见，在两面重压之下，某些目光短浅，急功见利的家具企业有可能铤而走险也并不足为奇。而一连串上市热所引发的家具企业上市“因谋论”也并非空穴来风，无中生有。

      波涛暗涌：“蛋糕有多大，心就有多大”?

      事实上，尽管有前车之鉴，家具企业已经开始迫不及待地追逐新一轮资本热潮。在市场蛋糕的诱惑下，一些实力雄厚的家具企业大手一挥、大笔一落：“蛋糕有多大，心就有多大!”

      此刻需要我们理性看待的是，在这些疯狂情绪之下，上市圈钱的遗患早已波涛暗涌。idg投资中国区总裁周全认为，“现在有一个误区，不管是融资也好、上市也好，就是你干嘛做这个。中国家居业还是比较新的产业，在国外除了洁具、门窗，基本上没有大品牌。如果没有一个很清楚的想法，做大做强可能效率会下降，要没想清楚之前做强做大也是蛮危险的。”

      美克集团副董事长陈江说：“企业一旦上市，资本追逐时代不断的发展，如果你没有充足的企业战略、全球的角度衡量企业的发展，上市对企业来讲比较危险。”清晰可见，目前摆在中国家具业面前上市圈钱有两大瓶颈——行业发展属性的局限性与企业自身条件“缺钙”。

      其一，家具业是一个螺旋式上升的增长模式，缺乏裂变，融资能力较差。而某些行业是直线型或跳跃性的增长模式。风投看重的是盈利模式，需要企业每年实现一个跳跃性的增长，这就构成了矛盾。此外，家具行企业上市后市值较低。如，早在2003年上市的香港皇朝家私，其股价大多徘徊在*元左右。

      其二，现阶段的中国家具企业缺乏战略性的发展目的及自身条件不稳固。如，上市后财务报表等以前视为机密的资料都要向股东公开，接受社会监督，面临严格的审查，企业运作灵活度相比上市之前反而弱不少，不利于在关键时刻做出迅速有效的决策。当然，企业上市圈钱本无可厚非。但企业圈钱的方式有很多，这是捷径并非最优。企业可以通过一些其他的融资渠道，如寻找一些对行业有真知灼见的战略合作伙伴，进行战略投资;大企业收购小企业等。

      资本的利器，无疑是一种最快捷有力的竞争手段。即便如此，营造一个开放和产业链共赢的市场环境，补全自身空缺和薄弱环节是当务之急，中国家具企业的资本思维有待步入轨道。现阶段令人担忧的是，用上市圈钱的方式拼抢和跑马圈地，正在成为硝烟的催化剂和加速剂。